吴晓波上市IPO

早期借壳上市之路的曲折

全通教育收购风云：

全通教育曾在2019年3月计划以15亿元的巨资收购巴九灵的大部分股权，但交易的核心条款中定价与业绩承诺一直难以达成共识。这场备受瞩目的收购案最终在同年9月宣告终止。深交所曾两次发出问询函，重点关注吴晓波个人IP证券化的风险以及业务的独立性。

ST罗顿的入股波折：

道影投资也曾有意通过竞购成为ST罗顿的最大股东，计划以5.3亿元拿下其20%的股权。后续合作协商的不一致导致合作终止，借壳上市的路径再次受阻。

走向独立IPO的征程

辅导备案介绍：

巴九灵在2020年6月向浙江证监局提交了上市辅导备案申请，选择了申万宏源作为辅导券商，计划申报创业板。辅导文件显示，吴晓波与其妻子邵冰冰合计持有公司26.68%的股权，而安徽新华传媒则是其最大的股东，持股比例为15.53%。

核心资产的挑战与争议：

巴九灵的核心资产是运营“吴晓波频道”等自媒体业务，这些业务高度依赖于吴晓波的个人IP。监管层对此表示担忧，质疑公司去“吴晓波化”的可能性，并指出个人品牌与公司经营的高度绑定可能会影响业务的稳定性。

行业背景与面临的挑战分析

自媒体上市之路的困境：

回顾近年来的市场趋势，我们可以看到在大约2018年前后，多家上市公司尝试收购自媒体公司如量子云和苏州梦嘉等，但多数尝试都因为估值泡沫和政策收紧等问题而失败。巴九灵的案例也反映出A股市场对于依赖个人IP的企业持谨慎态度。与此同为知识付费领域的罗振宇旗下的思维造物也在近期撤回了IPO申请，显示出该领域在A股市场所面临的盈利模式可持续性和合规性等共性挑战。

巴九灵当前的状态（截至2025年）观察与预测：

关于巴九灵的后续上市进展，公开信息尚未透露更多消息。但从历史案例和行业趋势来看，巴九灵上市的成功与否可能取决于其业务去个人化的程度、能否构建多元化产品矩阵减少对吴晓波个人流量的依赖；同时需要符合监管对于自媒体业务的真实性以及广告合规性的要求；市场环境的变化和注册制改革的推进也将是关键变量。我们将继续关注这一领域的动态，期待巴九灵能成功走出一条独特的上市之路。