中信证券房价不会继续持续下跌

《楼市走向分析：政策托底效应与市场分化趋势》

一、政策暖风吹拂，托底效应显著

在宽松的货币政策推动下，央行连续降息降准，五年期LPR降至前所未有的低位，首套房贷利率更是跌破3%，购房成本大幅降低。中央的协同发力更是给市场带来信心，“止跌回稳”的目标正在逐步实现。通过专项债券收购存量房、城中村改造货币化安置等政策，有效缓解了库存压力。“白名单”制度为房企提供了宝贵的融资支持，市场供需端协同发力，为楼市企稳奠定了坚实基础。

二、市场分化愈发明显，企稳迹象初显

区域差异在当前楼市表现得尤为明显。一线及强二线城市因人口持续流入、资源丰富集中，房价跌幅收窄，甚至出现局部回稳。深圳、成都等地二手房市场更是呈现出活跃态势，环比有所上涨。三四线城市由于多种因素叠加，仍面临较大的下行压力。尽管如此，随着政策效应的逐步显现，市场活跃度有所提高，成交量也有所回升。

三、长期调整不等于崩盘，周期调整乃常态

中国房价的回调是前期上涨过快的修正性调整，并非像日本那样的长期通缩。城镇化率的提高、人口负增长等因素对需求产生影响，但政策引导下市场正从“普跌”转向“结构性修复”。我们应以发展的眼光看待楼市的调整，认识到这是市场自我调整、自我完善的过程。

四、风险与挑战并存，需警惕房企债务压力与租金房贷矛盾

虽然楼市正在企稳，但我们仍需警惕存在的风险与挑战。部分开发商的资产负债率较高，需警惕流动性风险对房价的短期冲击。部分城市的租金上涨问题也需关注，这可能会挤压购房能力，延缓房价回稳进程。

中信证券的判断与当前政策托底、市场分化及修复趋势相符。在楼市走向中，我们看到了政策的力量，也看到了市场的韧性。未来，我们将继续关注结构性风险与政策落地效果，共同迎接楼市的明天。